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保理债权类资产证券化评级

保理债权类资产证券化评级  

截至2015年末,全国规模以上工业企业应收账款约12万亿元,而同期商业保理业务规模约2000亿元,占比仅1.67%。商业保理的蓝图刚刚开启,广阔的发展空间仍待耕耘。  

制约商业保理发展的一个主要瓶颈就是发展资金问题,目前看,资产证券化ABS也许是突破该瓶颈最有希望的途径。  

保理债权类资产证券化评级

在保理债权类资产证券化业务评级过程中,我们重点关注以下3个方面:  

一原始权益人  

对原始权益主体进行信用分析,重点分析6个核心要素:  

①、注册资本  

目前商业保理公司的注册资本普遍在5000万元以上。注册资本大小对商业保理公司初期展业影响较大。  

②、股东背景  

目前商业保理公司的股东背景较为广泛,如银行、保险、电商、零售等。我们认为,可以给保理公司带来业务、资金、管理等支持并且整体实力较强的股东,对商业保理业务发展方向影响较大。  

③、业务运营模式及业务规模  

是否有成熟的盈利模式和清晰的发展路径,能够发挥自身优势或依托股东资源开展业务。  

④、风控制度  

对于主要提供融资服务的保理公司,风险控制体系是否完善并严格执行是我们较为关注的。包括信用风险、交易真实性风险、流动性风险、操作风险、道德风险、法律风险等。  

⑤、信息系统建设  

应收账款周期一般较短,商业保理公司对客户的融资周期也较短。完善的信息系统不仅可以提高管理效率,也有利于规避操作风险。  

⑥、其他方面  

包括业务涉及的行业及其集中度、资本结构、融资能力、盈利能力、风险拨备计提等。  

二基础资产  

1、筛选标准  

基础资产筛选标准较多,主要包括:  

①、资产本身:有无历史违约记录,是否属正常类资产,是否可转让,回收时间是否确定;  

②、相关主体:融资人、债务人有无不良贷款记录,是否属于平台公司等负面清单限制主体,是否涉及诉讼类纠纷;  

③、分散程度:客户是否过度集中,金额、行业、区域是否分散;  

当然,还有其他一些筛选标准,比如基础资产所属行业状况等等,需要综合评估判断。  

2、信用评价  

①、基础资产信用评价:包括单笔及整体评价。单笔评价理论上主要考察债务人信用,但同时要结合融资人、担保方或回购方综合评价;整体评价在单笔评价基础上,以每笔本金余额为权重进行加权平均计算,以得出整体信用评价。  

②、相关主体信用评价:包括融资人、债务人、担保方或回购方;  

三交易结构  

交易结构核心条款包括:  

①、是否设置信用触发机制  

②、交易账户的设置是否合理  

③、循环购买机制  

④、不同情况下的分配顺序是否合理  

⑤、信用提升机制  

⑥、风险及缓释措施是否完备  



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