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降息?央行:稳健货币政策更加注重灵活适度

降息?央行:稳健货币政策更加注重灵活适度

3月3日晚间美联储紧急宣布利率大幅下调50个基点后,国内市场都在问“中国央行跟不跟?”4日一早,央行宣布当天逆回购操作“不营业”,原因是目前银行体系流动性总量处于合理充裕水平。


降息?央行:稳健货币政策更加注重灵活适度


4日下午,央行官网发布前一天同财政部、银保监会共同召开的金融战疫电视电话会内容,提出稳健的货币政策要更加注重灵活适度,保持流动性合理充裕,完善宏观审慎评估体系,释放LPR改革潜力。

对此,中国民生银行首席研究员温彬解读称,美联储降息后,美国国债收益率跌破1%,创历史新低,我国国债收益率也有所下行,未来还有下行空间。国债收益率是无风险基准收益率,流动性合理充裕在当前来看就是要引导市场利率下行,具体工具包括降准、加大公开市场操作力度等。

同时,如何把央行释放的流动性从金融市场传导到实体经济中去,需要畅通传导机制,避免资金在金融市场形成“堰塞湖”。当前主要是通过进一步完善LPR机制来实现,下一步可考虑降低存款基准利率,进一步降低银行负债成本,有效引导LPR下行。

会议还重申了“房住不炒”原则,同时强调用好3000亿元专项再贷款政策,向疫情防控保供企业提供快速精准支持;加大对疫情影响严重地区、行业、企业的融资支持,强化对先进制造业、脱贫攻坚、民生就业等重点领域和薄弱环节的金融服务,助力复工复产;加强小微企业金融服务能力建设,用好5000亿元再贷款再贴现专用额度和3500亿元政策性银行专项信贷额度,加大对中小微企业等领域的普惠性资金支持。

“3000亿专项再贷款、3500亿元政策性银行专项信贷额度等,都体现了定向、结构性和专款专用的特征。”温彬称,市场上有声音认为我国是不是也会“量化宽松”,但应该看到现在货币投放量的扩大是结构性扩大,比如针对中小微企业的专用额度,因为这一领域事关就业、经济的稳定运行,可以发挥资金更好的效应。

市场对中国央行是否跟随降息的讨论,也源于金融市场的联动。不过央行4日在2020年第1号工作论文《金融危机传染实证分析研究》中亦指出,中国股市下跌与美国股市下跌一定程度上存在联动,但并不显著,表明中国股市波动有一定独立性;中国股市和债市之间收益率的相关性在金融危机后表现为显著的负相关;中国国有银行间、国有银行与中小型银行间的风险传染并不明显,中小型银行之间风险传染较强,但不是由金融危机引起的。

论文建议,加强外部风险监测和预警;坚持对国有商业银行实施严格监管;加强对股份制商业银行等中小型银行的监管和监测;引导国内各金融市场的健康发展。

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