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宁德时代锂动力公司

宁德时代企业分析

(一)主营业务

宁德时代的主要业务为新能源汽车动力电池系统、储能系统、锂电池材料。

A. 动力电池系统

主要产品:

电芯、模组/电箱及电池包。

应用领域:

1.新能源乘用车

已经广泛应用于纯电动乘用车、插电式混合动力乘用车、混合动力乘用车及微混乘用车,形成包括高能量密度的三元高镍电池以及高性价比的磷酸铁锂电池等在内的完整产品系列。

2. 新能源商用车

(1)新能源客车

广泛应用于纯电动客车、插电式混合动力客车和混合动力客车,如城市公交、商务旅游大巴、摆渡车等。

(2)新能源卡车

可运用于电动重卡、轻型卡车及物流车等商用车领域。

(3)新能源二轮车

可应用于电动自行车、电动摩托车等领域,涵盖共享、换电等商业模式。

B. 储能系统

主要产品:

电芯、模组/电箱和电池柜等。

应用领域:

发电、输配电和用电领域,涵盖太阳能或风能发电储能配套、工业企业储能、商业楼宇及数据中心储能、储能充电站、通信基站后备电池、家用储能等。

「可有效克服风能或太阳能发电输出不规则的特点、弥补线损功率补偿、跟踪计划削峰填谷,提高风力及光伏发电系统能源利用率以及实现用电领域峰谷电之间的平衡」。

C. 锂电池材料

可以将废旧锂离子电池中的镍钴锰锂等有价金属通过加工、提纯、合成等工艺,生产三元前驱体等锂离子电池材料,使镍钴锰锂等资源实现循环利用。

宁德时代净资产收益率并没有随着营收高速增长,而是在近三年来逐渐趋于平稳,维持在12%左右的水平。

从毛利率来看动力电池系统,伴随着行业的逐渐成熟,其毛利率近四年逐年下降,而储能系统的毛利率近三年有所提升,当然其营收体量还处于非常小的板块。

公司经营性净现金流从15年开始持续为正,并且持续上升。从2018年开始,公司预收款大幅提升,现金流改善明显,经营性净现金流/净利润持续大于1,有较好的自身造血能力。

资产负债率近年来有所回升,2019年提高到60%,流动比率、速动比率相应下降。2018年资产负债率增高的主要原因在于客户积极备货,提前支付款,预收款项账户较去年占比提升了6.35%;同时其准备发行限制性股票,确认回购义务而确认的其他应付款增加了3.29%。并不是因为它的短期或长期借款,其短期借款较2017年年底占总资产比重下降2.92%,长期借款占比仅上升0.43%。2019年资产负债率增高的主要原因也不是因为短期借款和长期借款占比总资产比例大增,而是在于货币资金、应收票据占比总资产总额分别下降了5.82%和3.67%,所以导致了负债率提升。

参考资料:

宁德时代2020年年度公告;

智研咨询;

兴业证券研报;

东吴证券研报;

开源证券研报;

华泰证券研报;

创业知知谷。


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